脱水回顾：

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今日内容：

Ⅰ

借力AI东风！苹果MR产业奠定长期向好趋势？

据彭博社等多家海外媒体报道，苹果2023年WWDC大会将在6.6-6.10举行，本次WWDC除了会发布iOS17、iPadOS17等OS产品，以及MacBookAir等硬件产品外，预计会发布xrOS和相关功能应用，并在更晚一些时间发布MR头显硬件产品“RealityPro”。

从硬件参数来看，均达到行业“顶配”：包括Micro-OLED显示屏、电脑级M2芯片、十余颗摄像头和传感器等，能够实现VR/AR切换，眼动/手动追踪功能。从内容生态来看，兼容性上可与iPhone、iPad等其他苹果设备无缝切换；智能性上支持Siri语音输入创建物品，极大降低UGC门槛；多元性上布局健康、教育、游戏、视听四大内容品类。

机构认为苹果对于相关芯片、光学、显示等创新技术和顶尖配置的应用在行业具有标杆效应，同时在技术应用实现从“0”到“1”的突破后，有望助力产业链终端出货量级更上一个台阶。

光学方面，Pancake方案已成主流，苹果有望引领3PPancake方案。据报道苹果第一代MR将配备2个3PPancake模组，Pancake+可变焦+眼球追踪有望成为未来VR头显的主流装机趋势。显示方面，据报道苹果首款MR设备预计搭载3500PPI的MicroOLED屏。不同于常规LCD和OLED屏采用的玻璃基板，MicroOLED的基板采用的是单晶硅晶圆。这一特性使它拥有了更高的像素密度（PPI），并且具有让显示器更轻薄短小、耗电量更少、自发光、发光效率高等优点，是适用于近眼显示的微显示技术，Pancake的黄金搭档。

因此，MciroOLED未来有望快速渗透。机构预测22-27年全球AR/VR屏幕市场平均复合增长率为51%，其中MicroOLED屏销售额23年有望突破13亿美元，并于24年翻倍，超过26亿美元，至27年MicroOLED出货量将占所有AR/VR显示器出货量的48%。

产业链来看，MicroOLED产业链上游为器件结构以及相关制造与检测材料、设备，中游为MicroOLED屏幕制造商。OLED制备过程主要包括Array（阵列）、OLED（蒸镀）和Module（模组）环节，国内厂商在模组环节较为成熟，但在阵列、蒸镀段的关键设备和有机发光材料仍然主要依赖日韩、美国等国外厂商，少数国内上游检测、制造设备和有机发光材料厂商已实现国产替代。

交互方面，眼动追踪是实现注视点渲染、变焦显示、眼动交互等功能的关键技术。手势交互技术是VR设备中最基础也是最自然的交互方式。长期来看，未来在AI的赋能加持下性能有望大幅提升，AI技术与虚拟现实的结合有望进一步打开产业生态的想象空间，奠定行业长期向好趋势。

上市公司投资机会而言，机构看好苹果MR高价值量环节相关核心供应商，率先卡位苹果近年最具想象空间的终端应用，有望率先受益于初代MR推出后估值中枢抬升机遇，以及苹果后续迭代产品起量后对相关产业链公司带来的业绩弹性。设备环节可以留意面板检测设备供应商华兴源创，Pancake光学检测设备杰普特。零组件及整机环节可以留意微传动系统供应商兆威机电，结构件&功能件供应商立讯精密。

Ⅱ

自主研发打破技术壁垒，订单充沛的OLED终端材料生产商！

奥来德：公司是一家专业从事有机电致发光材料及新型显示产业核心设备的自主研发、规模生产、销售和服务于一体的高新技术企业。目前,公司已研发出电子功能材料、空穴功能材料、发光功能材料、其他功能材料等四大类一百余种OLED材料,已批量供应国内各大知名平板显示厂家并远销国际市场。

标签：OLED终端材料、蒸发源设备、优质客户、订单充沛

看点一：OLED产业链

公司是OLED产业链上游环节中的有机发光材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务的高新技术企业，蒸发源为OLED面板制造的关键设备蒸镀机的核心组件，该领域一直为国外所垄断，公司经过近15年的努力成功突破技术壁垒，实现自主研发。

研报菌简评：自主研发国产替代，打破技术壁垒，使得公司在行业中独树一帜立稳脚跟，成为OLED上游的知名企业。

看点二：两大业务

公司业务主要包含有机发光材料和蒸发源设备两大方面。在有机发光材料方面，公司为下游OLED面板制造提供必要的核心材料，是国内最大的OLED终端材料生产商之一；蒸发源设备方面，公司是国内首家实现蒸镀机蒸发源设备国产化的生产商。公司生产的蒸发源属于线性蒸发源，是目前OLED面板制造的主流设备。公司两大板块并驾齐驱，收入占比相当。

研报菌简评：公司生产的6代AMOLED线性蒸发源成功打破国外垄断，实现进口替代。机是蒸镀段的重要组成部分，这也是公司的核心竞争力之一。

看点三：优质客户

公司产品具有自主知识产权，相关专利布局全面，在市场上有较强的市场竞争力，与维信诺集团、TCL华星集团、京东方等知名OLED下游面板生产企业保持良好的合作关系。

来源：公司公告

研报菌简评：公司绑定众多优质客户，尤其是OLED下游的知名企业，为公司的稳定出货和业绩提供了良好的保障。

看点四：订单充沛

公司大客户稳定合作，蒸发源在手订单饱满，截止2021年12月末约有4亿元的蒸发源在手订单，预计收入确认时间在2022年至2024年之间，蒸发源产品由于奥来德国内替代的唯一性，以及性能端确实打破了海外公司的技术壁垒，已成为这几年收入与利润规模迅速攀升的主要推动力。

研报菌简评：有机发光材料已与和多家知名AMOLED企业建立了深厚的合作关系，蒸发源设备也与成都京东方、云谷（固安）、武汉华星、武汉天马、合肥维信诺有非常稳固供给。

看点五：发明专利

公司在有机发光材料方面取得101项国内专利权，同时与京东方共有5项国际专利权，与双方合作取得的其中5项国内专利相对应。共106项专利权均为发明专利，已应用于公司有机发光材料产品中，且正在申请专利200余项，还有诸多在研项目增加公司的技术壁垒。

研报菌简评：公司的技术壁垒强，不断研发新的技术有助于公司保持核心竞争力，在未来开拓更多的项目。

参考资料：

1、20230523-中信建投-苹果MR：硬件顶配、生态丰富,VRAR有望迎iPhone时刻

2、20230525-东方证券-苹果MR树行业标杆，借力AI东风

3、20230325-太平洋证券券-奥来德-688378：OLED有机材料与应用部件龙头，国产化替代大势所趋

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