本周四A股探底回升，收盘时各大股指涨跌有限，成交额则由周三的8046亿元增至8588亿元。上证综指收盘时微跌0.11%至3201.26点。深综指微跌0.17%，创业板综指几乎平收于2805.23点(周三收盘为2805.21点)，科创50指数涨0.98%。

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股指于前三小时表现疲弱，最后一小时才显著反攻，看上去像是“V”型回拉，只是力度及气势上略显不足。

经典的“V”形反转通常有几个特征，一是在拉升前有恐慌抛压且量能放大，二是拉升时成交量更大，而且不仅能收复失地，还能显著上涨，以近乎光头阳线形势作收。如果由这些特征来看，周四A股也只是简单止跌，并无特别明显的做多信号释出。

中国移动等电信股临收盘前曾有波明显上攻，这也是股指几乎回收了上午失地的重要原因之一。此外，工业富联因个股原因而涨停。除了上述个别品种外，权重股的整体波动不大。在其余个股中，电力、燃气、存储芯片等板块涨幅居前，互联网电商、贵金属、传媒等板块跌幅居前。

大盘最终涨跌有限，只是北向资金全天大幅净卖出95.62亿元，为近期卖出量最大的一天。由于本周五北向资金因节假日暂停交易，周四任何流入或流出都可能放大，故该数据不显过分解读。

不过整体来看，北向资金近期趋向谨慎是肯定的。信心不足与诸种原因相关，首先是国内经济复苏数据偏弱，其次是美联储加息预期又有所抬头。

隔夜美股三大股指因债务问题困挠及评级公司调降美国主权债务评级而小跌，但美元却因加息预期强化及避险情节提升而有所走强。在此背景下，人民币汇率进一步贬值，至周四傍晚时分，离岸人民币汇率已贬至7.08稍上。近期美国政客们在争论债务上限问题，但美联储官员们似乎无视这一切，竟然在这关口频繁发表了鹰态发言，这就使得市场原本预期的“美联储停止加息”一事再度变得复杂起来，美元也因此有所上涨，这进一步压制了人民币汇率。

A股虽然探底回升，但可能较难出现像样的行情。在国内经济未有显著加速信号出现的情况下，A股能维持横盘震荡就已算不错。

小级别的行情未必需要基本面支撑，可能人气阶段性波动或资金阶段性波动就能促成，但级别大些的行情一般就离不开宏观基本面支持。不过值得一提的是，当经济指标未出现显著向好信号时，如果政策面能及时出台超预期的扶持经济的政策，特别是出台了涉及重大结构性改革的措施，那么股市也有可能因“预期大幅改善”而走出波行情。

个人认为刺激经济的寻常手段只能起些短期效果，真正能扭转预期的刺激政策多半应该与重大的结构性改革相关，所以未来投资者不妨重点关注这类消息。相对而言，对于治标之类的消息可以适度淡化，如家电下乡或购车补贴之类均可淡化，短炒无妨，只是入戏不宜太深。

经济活动中实际上有许多结构性因素制约，而打破这类结构性制约却是个系统性工程。比如近期炒得沸沸扬扬的某地高额停车费为例，便是制约消费及整体经济活力的因素了。如果未来的改革能更多地针对这类制约经济活力释放的因素，那么我们整体经济动能就会大幅增强。更为关键的是，这样的动能才更具持续性或后劲。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄

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